作者：龍飛雲
恒指已跌破250天線 預留資金25,800點低位買貨
短線分析
恒指波幅指數（HVIX）仍在低位20.45%。現在是20%以上，暗示未來中期大市波幅會是開始增大，所以用15天平均線來預測時間較安全，是合適的選擇，未來一周仍會有68%（一個標準差）機會波幅達±821點（=28,955點x20.45%/（52星期的平方根））。
恒生指數跌破10天平均線第12日（以6月29日收市價計算，平均升/跌約7-12日見短線高/低點），未來短期內找到低點，但近日的波幅才開始增大，所以此周期計算未必有效；以10日升跌韻律來分析，為4升6跌=[- – + – +，- – – + +]，升的日子較少，屬利淡。如加以陰陽燭分析，為4陽6陰=[- – + – +，- – – + +]，陰燭的日子較少，屬利淡。綜合短期數據分析，市場還要下跌，目標＝50天線（暫在30,396點）之下10%（27,356點）至15%（25,836點）間。
中線分析
恒生指數跌破50天平均線第11日（以6月29日收市價計算，平均升/跌約20-30日見短線高/低點），估計要9日至19日後才能找到低點，因引伸波幅仍然上升中，估計陰陽燭出現早晨之星（見底利好）亦無幫助。港匯在弱勢中橫行，維持在 7.8467，外資流出香港速度未有減慢迹象；而北水南下5天平均數由淨流出轉為淨流入4.21億元，轉為屬中性，暗示北水買盤並未積極。
市場總成交在1,100億元間附近徘徊，成交量不俗。如分析藍籌股成交額佔總成交在連續5天在40%以上（44日平均數=40.2%，30%暗示大戶已離場，40%暗示大戶非常活躍）。而國企成份股佔總成交表現亦非常活躍，共有3天高於34%水平，（44日平均數=33.6%，18%暗示大戶已離場，22%暗示大戶非常活躍），中線屬非利好。
而恒生小型成份股指數成交量佔總成交回調至4.3%，暗示散戶活躍度有下降迹象，（44日平均=5.3%, 高於6%=散戶非常活躍，當散戶買賣時在高位接貨機會極高，後市調整機會大增），屬利好。暗示散戶已離場，對後市有正面影響。
大市整體沽空有10.15%，跟平均數差不多（44日平均數是12.17%），沽空量沒有明顯增大。而盈富基金沽空佔本身成交已沒有升至50%以上，暗示大戶已沒有步處看淡，暗示市場下調壓力減少中。
創52周新高的股票數目10天平均數由19%再跌至9%，暗示大市炒賣氣氛仍然悲觀，以全港股票上升比例10天平均由40%再跌至37%，總體股票上升動力仍減弱中，屬利淡。
合併分析恒生指數，國企指數，恒生綜合中型股指數及恒生綜合小型股指數四幅圖表，中型股國企指數走勢跟恒生指數差不多，小型股則優於恒指，但如細看國指反彈力量不及恒指，所以反彈過後仍會下跌。
綜合以上分析，在數據偏淡較多，投資者應以40%持貨及60%持現金為上，中線應以在25,800至27,000間才考慮買貨，現階段持貨較多者可以先減持30%，候低位回補。
10天線買賣規則：恒生指數收市價連續兩日升/跌穿10天平均線，短期走勢會繼續升/跌7-12個交易日才會找到高/低位。
50天線買賣規則：（一）恒生指數收市價連續三日升/跌穿50天平均線，中期走勢會繼續升/跌20-30個交易日才會找到高/低位。（二）連續三日升/跌穿50天平均線，中期走勢會繼續升/跌離50天線約5%至10%找到高/低位。
如以上指標看好／看淡矛盾地出現，筆者建議投資者要嚴緊跟隨10天線的買賣規則（適用於短線投資者）及50天線的買賣規則（適用於中線投資者）。
美股分析
以1年圖來分析中期走勢，道瓊工業平均指數及道瓊斯交通運輸指數已在回調至200天線附近，納斯達克100指數走勢最強，而波幅指數在跌市期間並未大升，暗示美股不會出現大型調整，短期有機會反彈。建議投資者可以用50%金額投資美股及持有50%現金作防守之用，反彈後要開始止賺沽貨，未來要持盈保泰。
