作者：張智威
資金避難所
受累中美貿易戰困擾，恒指由6月7日的高位31,521點，持續弱勢，跌至今天的的兩萬八千點水平，不足一個月時間，恒指已下跌逾3,500點，跌幅超過一成，而且期間並沒有出現較大幅度的反彈，反映市場十分恐慌，但在這個跌市期間，投資者尋找資金避難所，導致一眾公用股近月逆市跑出，發揮避險功能。
最近投資氣氛欠佳，恒指最近一個月下跌逾3,500點，追蹤恒指表現的盈富基金(2800)一個月跌8.7%，相反部份香港公用股近月卻錄得升幅，中電(002)升6.8%、港燈(2638)升4.2%、電能實業(006)升3.1%、領展(823)跌1.3%、煤氣(003)跌3.1%、港鐡(066)跌4.3%，全數跑贏大市，香港公用股基本業務穩健，不受中美貿易戰影響，作為資金的避險首選，所以近月表現跑贏大市。
好多人認為股息率高就是資金避難所，但市場上其實有好多高息率的股份，但大部份都不是好的資金避難所，好似內銀股為例，四大國有銀行股息率都超過5厘，但近月跌幅卻遠遠跑輸大市，建行(939)近月跌12.5%、工行(1398)近月跌16.6%，可見縱使高息率，但並不是資金避難所。
筆者認為資金避難所最重要是看業務防守性，讓資金在股市投資氣氛欠佳時短暫停泊，一旦市場氣氛轉好，資金便會流出避難所，而轉投大型藍籌股份，所以好多時未到除淨日便會沽出股份，因為資金目的並不是為了收息，而是作短暫停泊之用。由此可見，如果業務具有壟斷特性，將會是非常好的資金避難所，如中電及港燈壟斷全港的電力市場、煤氣壟斷全港的燃氣生產市場等。
上年投資氣氛暢旺，一眾公用股自然會落後大市，但今年恒指高位震盪，特別是在下半年將會繼續面對中美貿易戰的困擾，投資者不妨配置一些資金避難所，香港公用股基本業務穩健，視為避險首選。
